易成新能“蛇吞象”复牌涨停 标的资产对标方大炭素

　　24亿市值的上市公司，筹划作价70亿元并购体量是其数倍、业绩暴增的标的企业，这样“蛇吞象”式的重组，无疑受到市场追捧。

　　1月10日早间，因筹划重大资产重组已停牌两个月的易成新能（300080）复牌即冲至涨停，截至收盘报4.79元/股。

　　并购标的对标方大炭素

　　2018年11月6日，易成新能曾公告称，公司拟作价70亿元，以3.79元/股的价格，发行18.47亿股购买开封炭素100%股权。本次交易完成后，开封炭素将成为上市公司全资子公司。

　　公告显示，截至9月30日，开封炭素资产合计45.23亿元，实现营业收入31.26亿元，净利润15.97亿元。2017年开封炭素营业收入为20.59亿元，净利润为6.64亿元。而易成新能目前总市值不过24亿元。2017年易成新能净利润亏损达10.24亿元，2018年前三季度实现净利润6181万元，同比上涨120.51%。

　　相比之下，开封炭素无论从资产规模还是盈利能力，都远超易成新能。

　　对于这起“蛇吞象”式的并购，深交所1月4日向上市公司下发许可类重组问询函，对于开封炭素2017年以来业绩大幅上升的原因及合理性提出质疑。

　　1月10日易成新能在回复中表示，2016年至2018年超高功率石墨电极市场价格从3万元/吨上涨至18万元/吨。生产石墨电极的原材料如针状焦等价格大幅上涨，生产成本快速上升，小型炭素企业复产、开工率低。超高功率石墨电极因为受优质原料供给和设备的瓶颈限制，产品缺口短期内难以弥补；受环保等因素的影响，石墨电极生产无法放量。同时，受供给侧结构性改革钢铁行业去产能、取缔地条钢、加强环保等因素影响，电炉炼钢比快速上升，使得电炉炼钢用石墨电极需求量出现较大幅度增长。

　　问询回复显示，开封炭素近年来业绩增长的幅度可与前期大热的同行业上市公司方大炭素比肩。

　　据披露，方大炭素2017年炭素制品生产量较2016年增长10.92%，销售量增长18.52%。2017年，方大炭素营业收入较2016年增长349.99%。开封炭素2017年营业收入较2016年增长314.92%。

　　易成新能表示，由于开封炭素主要生产超高功率石墨电极，行业发展前景良好，未来开封炭素的盈利能力具有可持续性。

　　开封炭素主要业务为超高功率石墨电极的研发、生产及销售。根据中国炭素行业协会相关数据，开封炭素Ф600mm、Ф700mm超高功率石墨电极2017年国内市场占有率高达37.8%，位列第一；2017年全球市场占有率达2.1%，位列第五。

　　作为国内炭素行业的领先企业，从河南省域范围来看，开封炭素是河南省最大的炭素企业；从行业细分领域来看，2017年其产品销售收入位于同行业第三名。