反弹入佳境 群角儿“大登殿”

　　在分歧、观望中，春季行情渐入佳境，自2019年1月4日（2440点）以来至今，上证指数累计上涨5.93%，再度站上60日均线，沪深300指数同期涨幅则为7.45%。

　　分析人士表示，超跌低估、年报业绩窗口期、人民币升值等因素催化蓝筹上涨，进而强化市场信心；5G、科创板等处在大机遇期刺激成长活跃。存量博弈下，两者虽此消彼长，但又良性互动，各显机会。

　　轮动范围逐步扩散

　　一市场人士向中国证券报记者表示，从不同视角看，近期市场有着不同的投资脉络。一是，从低价到低估值，市场仍是沿着超跌修复主线。二是，按照市场风格，从“新基建”成长主题向白马蓝筹方向转变。

　　事实上，不管从何种角度看待近期市场，轮动都是最大特点，不管是题材股内部还是蓝筹股内部。

　　2440点前后，电气设备、军工、通信、计算机、家电、食品饮料、周期等轮番表现。

　　在行业热点纷呈背后，招商证券策略分析师张夏表示，主要驱动因素有三方面。一是流动性因素：2018年12月最后一周和元旦节后第一周解禁规模较为集中，短期解禁高峰过后，市场迎来一波“抢跑”的资金。外资层面，北上资金连续两周净流入规模超百亿元。二是经济预期改善因素：补短板政策持续推出是预期改善的一大因素。另外，虽然市场对于2018年12月新增人民币贷款和社融增量数据有结构性问题的担忧，但数据是好于市场预期的。三是2019年以来全球资本市场回暖。

　　热点不断涌现也反映出持续性的欠缺。“轮动持续时间短说明市场对于部分不确定性还较为担忧，例如对成长股业绩的担忧和政策预期的不确定性担忧等。”张夏分析称，但也表明资金活跃度提升、流动性层面预期平稳等。

　　外资不断大手笔买入是近期盘面又一特征。有观点认为，上周后半段大消费开始活跃，与北上资金持续买入有密切关系。

　　那么是什么原因导致北上资金一改2018年四季度略显踟蹰的态度？国盛证券策略研究指出，外资入场跟海外表现正相关，海外市场上涨时，风险偏好向全球扩散，A股乃至新兴市场都会受益于发达国家市场的“溢出效应”。同时，今年外资将迎来大幅扩容，参考去年msci纳入时外资入场经验，“抢跑效应”明显（去年6月正式纳入msci，但约95%是主动跟踪产品，这些资金多数提前入场），叠加QFII扩容，更会吸引一部分外资提前入场。