影视文化业商誉压顶 寒冬之后能否迎来春天？
业绩压力较大
1月下旬进入年报业绩预告披露期，而影视文化行业前两年并购频发，2018年又是大量公司业绩对赌最后一年， 被并购标的业绩不达标导致的商誉减值风险在不断增加。从业绩来看，部分已披露2018年业绩预告的影视公司，净利润下滑后压力陡增。
商誉占净资产比例超过50%的影视公司中，长城影视、ST中南、骅威文化和文投控股均预告2018年度业绩下滑。其中长城影视预计2018年全年净利润为1.19亿元到1.87亿元，同比变动-30%到10%。
ST中南预计2018年净利润亏损0.8亿到1.5亿元，主要为影视及版权运营项目实现销售进度、收益率低于预期；新游戏项目上线进度受版号审批影响减缓，行业获取用户成本提高；投资项目退出进度低于预期。
骅威文化预计2018年全年净利润为1.83亿元到2.56亿元，同比下降50%到30%，业绩下滑主要是公司本年度投资收益减少。截至去年三季度末骅威文化账上18.28亿商誉。而文投控股在去年三季报中表示，根据公司目前影视剧项目的制作开发周期、影城票房及相关成本费用测算，预计2018年累计净利润可能为亏损。
值得注意的是，很多高商誉的影视公司都是跨界而来的，比如骅威文化、文投控股、北京文化等。因为原来所处行业不景气，通过跨界并购进入影视等领域，因此带来高商誉问题。
随着年度业绩陆续披露，高商誉下是否存在减值风险成为市场关注的焦点。梳理影视公司业绩预告发现，目前只有东方网络在2018年业绩预告中提及，年度业绩亏损部分原因是参投公司及子公司商誉减值造成。
国都证券认为，随着年度业绩预告陆续披露，待商誉减值情况披露完毕后，行业有望迎来更为积极的表现。目前观察春节贺岁档上映电影数量丰富，品质良好，票房有望再创新高，也在推动影视行业公司恢复性反弹。
