国企改革预期强化 主题投资有望焕新颜

　　4月9日，两市缩量震荡，在格力电器一字涨停板刺激下，国企改革主题逆市活跃。分析人士指出，格力集团拟协议转让格力电器15%股权，强化了市场对国有企业混合所有制改革的预期。如果进展顺利，将会激发新一轮的制度红利，国企改革主题或借此有望“焕发新颜”。

　　国企改革主题受追捧

　　9日，Wind国资改革指数上涨1.3%，板块内佳电股份、国投中鲁涨停，此外，中成股份、洛阳玻璃、长春一东等个股涨幅也较为显著。

　　从二级市场来看，近年来国企改革主题投资持续性一般，市场多有“审美疲劳”，那么，此次格力集团混改会给市场带来多大影响？

　　“格力集团混改是国企改革迈出的关键一大步，国企股权（国有资产）有望进入市场化定价的新阶段。”国盛证券宏观分析师熊园表示，本轮国企改革已拉开新帷幕，进展顺利的话，本轮国企改革有望比肩股权分置改革（2007年大牛市的主推手之一），很大可能会激发新一轮的制度红利。

　　回顾来看，国企改革贯穿了我国改革开放的整个历程，不同历史背景赋予其不同的改革目标与发展使命。“应该说，基本上每轮国企改革都释放了巨大的制度红利，尤其是2005年前后全面推动的股权分置改革。”熊园表示。 

　　根据长江证券策略报告分类，我国国企改革可分为三个阶段：首先，十年混改大跨越（1993-2003年），针对国企亏损面较大和亏损程度较深，这轮国企改革主要方针是“抓大放小”，经营重点聚焦大型国企，灵活改造中小国企；其次，混改十年折戟（2003-2013年），在跨越式改革后国企发展陷入低潮，中央明确了国有经济对军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大重要行业的绝对控制。防止国有资产流失，实现保值增值是改革原则；最后，混改新周期（2013年至今），在中国经济逐渐步入新常态的背景下，增速换挡和产业结构调整对国企经营管理提出了新的要求和挑战。从“管资产”向“管资本”转变、切实降低资产负债率、优化国企资本结构和资产结构等议题也成为本轮国企改革的重点，国企改革已实质上步入深水区。