服装板块下半年有望“轻装上阵”

　　受宏观经济波动影响，国内服装消费自2018年下半年一直呈现回落态势。最新公布的统计数据显示，4月服装鞋帽、针纺织品类零售出现-1.1%的同比增速，为近几年来首次下滑。分析人士认为，在终端需求疲弱背景下，服装行业增速出现放缓无法避免，但行业自身发生的变化需要关注。由于基数压力大幅减轻，下半年服装行业的增长压力将得以缓解。另外，整体消费预期也在边际改善，消费整体回暖预期会逐渐传导，最终带动行业复苏。

　　下半年有望复苏

　　国家统计局数据显示，继2019年1-2月创下1.80%的同比增速低点之后，4月服装鞋帽、针纺织品类零售增速出现负增长，同比增速为-1.1%。

　　对于上述数据，不少分析机构认为这主要是受“五一假期错月”因素拖累。中信建投分析师花小伟、史锟表示，可选消费整体受“假期错月”影响较为明显，相关度较高的服装最受拖累，同比出现负增长。预计5月受益节日效应，服装消费增速将会实现明显反弹，同时全年有望继续保持前低后高增长预期。

　　中信证券研究报告指出，服装行业实际情况比预期乐观。相比近年的几轮调整，行业整体环境在改善，库存情况更为健康、门店结构更为合理，行业竞争格局更清晰。虽然2018年下半年整体服装消费和上市公司经营走弱，相比2019年上半年之于2018年上半年的较大增长基数，2019年下半年增长压力大幅缓解。更重要的是，整体消费预期在边际改善，作为消费景气后周期行业，服装消费回暖复苏“可能会迟到，但不会缺席”。

　　国信证券分析师张峻豪也认为，从近期行业及重点公司数据表现来看，服装行业有较为明显的边际改善趋势。随着促消费政策、减税等政策落地以及今年“五一”长假对消费刺激的影响，预计二季度开始行业基本面在前期基数原因消除后，有望逐步实现加速复苏。