机构看好传媒股三主线机会

　　5月24日，传媒板块表现较为活跃，板块内金逸影视涨停，新媒股份、人民网等个股涨幅超7%；新华文轩、芒果超媒等个股涨幅也较为显著。分析指出，传媒板块估值仍处历史底部区间，安全边际相对较高。同时市场对文化传媒需求仍在持续增长，未来行业有望逐渐走出悲观预期，向好发展。 

　　细分板块业绩分化

　　从行业基本面看，2018年传媒板块整体收入增速平稳，大规模商誉减值下净利润出现较大调整。据国信证券统计，2018年传媒板块实现营业收入为5887亿元，同比增长12%；实现归母净利润为-164亿元，同比下降142%；传媒板块整体毛利率呈下降趋势，但期间费用率趋降，2019年一季度经营性净现金流整体回升显著。

　　2018年传媒板块整体商誉减值损失431亿元，同比增长588%；剔除商誉减值影响，归母净利润增速为-32%，板块业绩依然下行。

　　2019年一季度传媒板块净利润依然承压，实现营业收入1312亿元，同比增长7%；实现归母净利润115亿元，同比下降21%。

　　细分板块业绩分化显著，游戏板块业绩出现回暖。版号重启下，2019年一季度游戏板块业绩出现回暖；广电及平面媒体板块收入及业绩增速稳定；政策影响下，影视板块业绩持续承压；营销板块2018年收入增速亮眼，但受分众传媒影响，2019年一季度收入及业绩表现较差。