站上1100元大关 茅台酒香还能飘多高

　　消费升级带来新风口

　　市场人士指出，随着中国经济进一步企稳，中产阶级消费能力有望提升，消费升级将为A股投资带来新的风口。

　　中信建投证券在最新研究报告中指出，白酒行业经历调整后，2016年以来开始复苏，伴随着中产阶级崛起和消费升级，高端白酒消费结构发生改变，个人消费和商务消费占据主导地位，白酒消费向高端和名酒集中，高端白酒迎来发展良机。

　　中信建投强调，贵州茅台作为高端白酒龙头，已成为行业标杆和价格领导者。根据茅台基酒产量公告远期目标5.6万吨，简单推算茅台2024年对应可售成品酒产量或达4.6万吨，增幅较2018年达40%。预计未来茅台吨价提升主要来自三方面，一是仍存在提价预期；二是直营比例持续提高；三是茅台同时会增加更多高附加值的非标产品，预计到2024年，茅台及以上产品收入或达1400亿元规模，年复合增速达15%。

　　东兴证券指出，茅台批价的不断走强，主因是茅台酒供不应求导致。从2015年白酒复苏至今，白酒的消费群体正在发生变化，现在以日常消费为主，白酒的可选属性逐渐减弱，这也为高端白酒需求提供了较强韧性。在此背景下，茅台的终端价格也将得到需求韧性的支撑，中秋价格有望坚挺。

　　东兴证券还强调，按照2020年EPS计算，给予公司30倍估值，上调目标价至1424元，空间达40%以上，维持“强烈推荐”投资评级。