老凤祥：百年珠宝品牌，受益金价上涨

　　华泰证券发布老凤祥的研报指出，老凤祥是始创于1848年的民族品牌，在国内黄金珠宝首饰行业中居于龙头地位，公司主营黄金珠宝首饰业务，其中又以黄金产品为主。2009-2018年，公司营收CAGR为16.77%，归母净利润CAGR为28.09%。2019Q3单季度公司营收及归母净利润分别增长24.59%和26.26%，超出市场预期，金价上涨对公司收入及业绩增长拉动力显现。此外公司长期将受益于黄金珠宝消费稳健增长，且混改推进有望释放公司活力，预计2019-2021年EPS分别为2.71/3.14/3.52元，首次覆盖给予“买入”评级。