【研究报告内容摘要】
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中航电测(300114.SZ)深度: 军民融合践行者,优秀成长基因助力公司走向卓越
公司掌握应变电测领域核心技术,积极布局下游行业,军民品齐发力成为军民领域电测龙头企业。公司隶属于中航工业集团,军品业务主要包括机载电测产品、航空配电系统,民品主要包括应变电测及控制业务、智能交通业务。长期的技术积累和行业深耕助推公司在应变电测下游行业多点布局,为公司产品的转型升级奠定深厚的技术基础。目前公司可提供完整的军民用测量和控制产品及系统解决方案,为应变电测领域的龙头企业。
首次覆盖给予买入评级。我们分析预计,公司18/19/20 年的EPS 分别为0.27、0.33、0.44 元/股,目前股价(7 月4 日收盘价)为9.15 元,对应PE 分别为34、28 和21 倍。选取与公司业务类似的公司进行对比,可比公司18/19/20 年的PE 平均值分别为38、32、28 倍,公司估值水平低于可比公司平均估值水平。公司过去5 年历史PE(TTM)均值为75 倍,2018年PE 水平显著低于过去5 年的均值,考虑到公司即将步入新一轮加速成长阶段且具备细分领域龙头稀缺价值。因此,基于以上分析,首次覆盖给予买入评级。
风险提示:下游采购不达预期;新增业务发展受阻;股权激励及股权梳理计划不达预期等
AI 行业报告:新AI 算力,新“安迪-比尔”成长
“安迪-比尔”规律:和七次IT 浪潮类似,人工智能AI 也遵循“安迪-比尔”定律,即从芯片、硬件、到软件、应用、平台。
芯片:ASIC AI 芯片已经证明有机会,AMD 7NM GPU 掀开新一轮成长。
服务器:从X86 服务器到基于GPU/FPGA/ASIC 的服务器高增,且单价/毛利率大幅提高。
与云结合:蓝海:由于“安迪-比尔”定律传导,出现AIaaS,出现Docker技术,这是机会的蓝海,只是A 股未必有很多上市公司能捕捉机会。
数据(场景):更新了安防、工业、金融、教育、医疗、汽车、法律等下游。
算法:依然不必神话。