海通证券:备战战术性机会

　　重点推荐

　　策略

　　反弹窗口期。应对策略：备战战术性机会。①中期圆弧底的打磨仍需时间，自上而下看圆弧底右侧即新一轮牛市要等去杠杆高峰过去。短期市场有望在圆弧底过程中出现阶段性见底反弹，可定性为战术性反弹。②着眼未来半年到一年的圆弧底磨底阶段，消费白马仍是很好的配置品，考虑7-8 月反弹窗口期，成长股是更好的弹性品种。

　　金融工程

　　利空逐渐释放，市场有望企稳。从趋势模型上看，Wind 全A 指数短期均线和长期均线的距离为-9.35%，市场处于下跌市，指数处于20 日均线之下。从量化指标上看，基于沪深300 指数的流动性冲击指标相对前一周（-1.06）有所下降，一周均值为-1.23。日历效应上，2005—2017 这13 年间，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在七月上半月的上涨概率为69%、69%、62%和38%。

　　行业与主题热点

　　石油天然气：油价波动对我国CPI 的影响估算。关注油价反弹五类投资机会：油气开采、石油炼化、油服设备、煤化工、综合油气。重点关注上市公司：继续高景气的PTA-涤纶产业链（桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化）、估值低且业绩弹性较大的中国石化、C3/C2 产业链共同发展的卫星石化、逐步聚焦于天然气主业的新奥股份。

　　机械工业：2Q 挖机销量同比加速上行，龙头企业中报或迎盈利释放。经过近5年调整（13-17 年），工程机械行业存量问题（应收账款、存货、二手机）已经大幅去化，龙头企业资产质量和现金流情况已经明显好转。由于挖机1H18 的旺销行情，尤其是2Q18 同比销量增速的加速上行，我们认为工程机械产业链龙头公司的中报可能迎来盈利释放。