招商证券:建议“增持”润和软件

　　研究报告内容摘要：

　　核心观点

　　数字金融服务需求驱动银行IT新变革：唯有全面分布式架构才能应对银行金融服务需求变化带来的高并发、高安全防护、低成本、快速迭代等IT需求。润和在传统银行核心平台外，构建分布式核心强中台，实现客户、产品、交易、核算等多中心的并发交互，从而快速应对前台客户运营新需求，并积极探索模式创新，是破局中小银行变革需求与蚂蚁金融科技输出的重要角色。

　　蚂蚁系参股推动价值重估：蚂蚁在1）金融科技；2）金融安全；3）云计算架构；4）创新业务等方面为亟需强化资产配置能力的中小银行赋能。与细分领域服务商的合作也将显著强化巨头在B端的产品和服务落地能力，B端细分领域龙头迎来重要价值重估机遇。

　　强烈推荐：预计18-20年EPS为0.46/0.62/0.87元，现价对应PE为26/19/14倍，润和是被严重低估的银行IT龙头，蚂蚁系的参股及合作将提升公司核心竞争力，有利于业务市场拓展及商业模式创新；物联网方面突破性地深入核心客户芯片配套软件研发等，高增长确立。维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：业绩承诺未兑现商誉减值风险；金融信息化客户拓展不达预期。