海通证券:一页纸精读行业比较数据

　　研究报告内容摘要：

　　投资要点：

　　投资链：房地产开发投资增速下降，金属期价下降。18 年 6 月固定资产投资累计同比下降至 6%，其中房地产投资累计同比下降至 9.7%，电力投资累计同比上升至-10.3%；7 月以来锡价格震荡上升，黄金、银、铜、铅、铝、锌、镍价格均下降。7 月以来动力煤价格略有下降、焦煤价格下降；7 月以来螺纹钢期货价格上升，库存持续下行；7 月轻质纯碱、重质纯碱价格均下行；7月南昌、武汉水泥价格下降，合肥、天津、乌鲁木齐价格不变；6 月重卡销量同比增速上升。

　　消费链：地产销量上行，汽车销量下行。18 年 6 月社会消费品零售总额当月同比增速下降至 9.0%，6 月房屋销售面积累计同比增速升至 3.3 %，汽车销量当月同比下降至 4.7%。6 月空调销量同比增速下降，5 月冰箱销量同比增速上升，5 月洗衣机销量同比增速下降。18 年 6 月北京旅游收入同比上升至9.2%，5 月海南旅游收入同比下降至 9.8%，7 月维 A、维 B1、VC 粉价格下降，维 E 价格先升后降。

　　出口链：纺服类、原油、钢材产品出口增速上升。从产品结构看，6 月家具类、照明装置、纺织服装类、原油、焦炭、钢材产品出口增速上升，农产品类、成品油类、玩具类、煤类产品出口增速下降；出口区域： 6 月对美国、欧盟、东盟出口增速上升，对日本出口增速下降；5 月美国 OECD 领先指标微升至 100.17、欧洲 OECD 领先指标降至 99.78。

　　价格链：油价下降，人民币大幅贬值。WTI  7 月来下降至 69.3 元/桶；CCI（原 CRB）期货指数 7 月以来震荡下降至 411.6；7 月来秦皇岛煤价先升后降；相比 WTI，澳大利亚煤价偏高。7 月来 PVC 现货价格先升后降至 6888元/吨，纯 MDI 价格上升，聚合 MDI 价格下降；7 月来轻质纯碱、重质纯碱价格下降。7 月来大豆价格下降，小麦、玉米价格上升，棉花价格持续下降，白糖价格震荡下跌；猪肉价格自 7 月以来上升至 12.39 元/公斤，7 月以来猪粮比价上升至6.99，用户养殖盈利上升。6月新增信贷18400亿，高于2005-17年 5 月新增信贷的平均水平；5 月寿险保费累计同比上升至-14.5%，未来 20年老龄化加速利于保费增长；6 月人民币对美元升值幅度为-1.2%。

　　风险提示：经济增长超预期下滑，政策效果不达预期。