华泰证券:苹果渐熟 7月旺季效应显现

　　研究报告内容摘要：

　　苹果手机进入生产期，7 月旺季效应显现

　　2018 年7 月台湾电子行业总产值15,251 亿台币，较去年7 月同比增长12.0%，较今年6 月环比增长4.6%。行业整体表现优于往年，苹果产业链开始进入旺季， 8 英寸晶圆制造厂商产能满载，12 英寸厂商收入环比增长。同时，分析过去三个月的营收，我们也可以发现存储器、MLCC、分立器件持续提价，面板止跌小幅回升，LED 持续低迷，PCB 行业在汽车电子的推动下景气度颇高。

　　全球半导体行业屡创新高，汽车电子与AI 是未来行业的重要驱动力

　　全球半导体行业销售额一改以往放缓的态势，2017 年增长21.6%至4,122亿美元（WSTS 数据），创下历史新高。行业的高速增长背后是存储器、整流器、传感器等器件强劲的需求。我们认为，摩尔定律虽然过去有放缓的迹象，但仍未走到极限，行业将在汽车电子、人工智能的推动下走向新高，半导体行业遵循螺旋式上升的规律。

　　部分大陆产业崛起，建议关注

　　台湾的电子产业以台积电、大立光为代表，在全球电子产业中有重要的地位。然后部分产业如面板、LED、连接器等因大陆企业的崛起而逐渐份额下滑，增速放缓。推荐受益于面板价格止跌的京东方等。

　　风险提示：行业受政策推动，政策改变可能影响行业发展；行业技术迭代快，新技术的诞生会影响行业格局。