国信证券:继续看好水泥 关注玻璃限产

　　研究报告内容摘要：

　　过去一周非金属建材板块表现及涨幅/跌幅居前3 位的个股

　　08.06-08.10，本周沪深300 指数上涨2.71%，建筑材料指数（申万）上涨4.26%，建材板块跑赢沪深300 指数1.56 个百分点。建筑材料板块过去一周涨跌幅居前3 位的个股：塔牌集团（14.17%）、恒通科技（13.75%）、华新水泥（12.55%）；居后3位的个股：三峡新材（-14.61%）、*ST百特（-22.81%）、纳川股份（-30.79%）。

　　过去一周行业量价库情况跟踪

　　本周全国P.O42.5 水泥平均价为410 元/吨，环比下跌1.12%，同比上涨24.29%。本周全国水泥库容比为58.9%，环比上涨1.5%，同比下跌7.7%。价格下跌区域主要是辽宁、湖南、海南、云南和陕西等地，幅度20-70 元/吨不等；价格上涨地区为浙江，幅度20 元/吨。8 月上旬，受高温和降雨影响，全国水泥市场需求表现仍显疲软，考虑市场即将走出淡季及部分地区将会再次启动自律限产措施，8 月下旬水泥价格将会迎来正式反弹。

　　本周玻璃现货价格小幅上涨。截至11 日，玻璃期货活跃合约1901 周报收于1452.8 元/吨，环跌1.78%。现货平均报价为79.83 元/重量箱，环涨0.11%，同比上涨8.22%。本周重点厂家玻璃仓库全周均价1638.28 元/吨，环比上涨0.07%。

　　截至8 月9 日，美国西德克萨斯中级轻质原油（WTI）现货价为66.81 美元/桶，环比下跌2.45%。截至8 月11 日，我国动力煤（Q5500，山西产，秦皇岛）现货价575 元/吨，较上周环比下跌0.86%。截至8 月10 日，全国重质纯碱市场价（中间价）1829 元/吨，较上周无变化。截至8 月8 日，进口废纸到岸价（美废8#）为220 美元/吨，较上周无变化。

　　行业要闻简述

　　①邢台玻璃企业8 月15 日起落实全年限产15%以上要求；②山东：所有水泥熟料生产线8 月17 日起停窑20 天；③河北：所有水泥熟料企业8 月10 日起停窑10 天；④重返8000 亿元，2018 年铁路投资将超原计划；⑤光远年产5 万吨电子纱项目正式点火。

　　行业策略及投资建议

　　前期我们已强调，在现有行业运行格局之下，需求虽持续下行，但行业环保严控、供给承压，因此最终产品价格表现出较强韧性，进而反映为企业业绩的较强韧性。今年以来板块基本面正沿着我们前期所推演的方向运行，虽然现阶段需求指标运行情况仍较平淡，但一方面，环保严控仍在继续，近日各地限产和错峰生产规划陆续推出，相较去年同期有进一步收紧的迹象，同时当前市场淡季不淡且库存较低，若供给侧整体进一步从紧，三季度末启动的行业旺季有望超预期；另一方面，近期宏观政策层面“去杠杆”向“稳杠杆”转变，政策偏紧格局边际改善，部分区域重提基建投资规划，宏观悲观预期短期有望改善，板块优质企业估值有望修复，建议参与反弹，买入业绩扎实或前期超跌的优质龙头标的。此外，近期玻璃行业数据运行表现较好，日前邢台市要求玻璃企业8 月15 日起落实全年限产15%以上目标，后市值得重点关注。综上分析持续推荐：海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、天山股份、旗滨集团、北新建材、中国巨石、东方雨虹、伟星新材。