光大证券-钴、锂配置价值显现

　　研究报告内容摘要：

　　◆本周核心观点  上周美元指数95.26（-0.40%），基本金属涨多跌少，铅锌价格表现抢眼，  其中上期所锌价周涨幅4.27%领涨，LME  铝价周跌幅3.56%领跌。小金属方面，钴价微跌0.81%至49.2  万元/吨，1#钼价周涨幅5.17%至305  元/  千克。黑钨精矿涨幅2%至10.2  万元/吨。贵金属方面，COMEX  金价微涨1.23%至1221.6  美元/盎司。

　　消息面上，海德鲁巴西氧化铝工厂停复产消息再次成为铝价波动的主因，  海德鲁10  月9  日对外表示公司获得巴西政府许可将重启Alunorte  氧化铝厂一半产能，受此影响外盘铝价应声下跌，从当前铝价与成本倒挂情况看，  我们认为电解铝板块短期仍需谨慎。10  月12  日中汽协数据显示，1-9  月新能源汽车产销同比增长73%、81.1%至73.5  万辆、72.1  万辆，随着四季度新能源汽车传统销售旺季临近，低库存的动力电池产业链补库有望启动，考虑到钴、锂价格逐步止跌企稳，我们认为钴、锂配置价值逐步显现。

　　行业配置上，我们建议三条主线：1、新能源汽车补贴政策落地以及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会。2、看好铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期机会；3、上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。

　　◆推荐组合  核心组合：久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、华友钴业、锡业股份。

　　◆上周行情回顾  上周沪深300  指数收报3170.73  ，周涨幅-7.80%。有色金属指数收报2563.94，周涨幅-9.87%。    上周有色金属各子版块，涨幅前三名：黄金（5.66%）、稀土（-5.30%）、铅锌（-5.95%），涨幅后三名：金属新材料（-15.76%）、其他稀有小金属（-16.45%）、锂（-22.26%）。

　　◆风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期