国信证券-医药生物行业2019年2月策略
投资摘要：期待年报盈喜，关注政策变化
预计医药板块2018年报整体业绩增速逊于2017年，但仍保持稳健增长
统计局高频数据表明2018年医药制造业工业增加值、利润总额增速分别为8.8%和9.5%，均略逊于2018年前三季度，但明显好于1-11月累计同比成长。2017年同期两指标成长分别为12.4%和17.8%，整体行业增速继续向下，但是仍比GDP增速高，基本保持稳健。考虑行业集中度进一步提升，我们判断医药上市公司年报也将保持增速略有下降但总体稳健增长。
业绩确定性成长的医药上市公司有望继续引领2月份春季行情
虽然板块总体的成长性有所降低，但是：1）中国医药行业的全球比较成长性仍然良好，吸引陆股通资金持续流入；2）前期对带量采购等负面政策预期逐渐趋稳，从极度悲观中恢复为理性看待；3）龙头公司受益于产业集中度提升和创新产品上市，在研发、渠道等方面的综合比较优势进一步凸显。
展望2018年医药上市公司年报业绩，从可比归母净利润角度看：
预计增速>40%：智飞生物、乐普医疗、迈瑞医疗、长春高新、美年健康
预计增速>30%：华兰生物、博雅生物、益丰药房、爱尔眼科
预计增速20-30%：康弘药业、华东医药、恒瑞医药、迈克生物、蓝帆医疗、大参林、老百姓、柳药股份、一心堂
预计增速0-20%：通化东宝、丽珠集团、迪安诊断、鱼跃医疗、透景生命、上海医药、国药一致、嘉事堂
预计下滑：华海药业
投资建议：春季行情有望延续，继续推荐前期超跌但业绩支撑强的龙头公司与存在预期差的血制品行业公司从基本面角度来看医药行业虽然整体增速有所下行但仍大体稳健，且结构性改善和集中度提升进一步利好龙头。考虑到前期龙头公司普遍出现深度调整，近期海外资金积极配置，继续推荐业绩稳健超跌龙头以及短期可能预期改善的血制品行业。2月国信医药A股组合为：恒瑞医药、华东医药、乐普医疗、华兰生物、博雅生物；港股组合为：金斯瑞生物科技、石药集团、中国生物制药、中国中药、先健科技。
