中信证券-基本金属板块有望反弹

　　研究报告内容摘要：

　　核心观点

　　风险偏好回升+美指趋弱+需求预期改善+估值合理=基本金属板块有望反弹。

　　▍市场综述：基本金属价格涨跌互现；贵金属价格微跌；小金属中氯化钴价格下跌，其余价格无明显变化；稀土价格无明显变化。

　　▍重点关注：2月13日上证综指上涨1.84%，报2721.07点，创业板指上涨1.91%。1）风险偏好持续回升，中美经贸高级别磋商将于2月14-15日展开，全球贸易局势有缓和迹象，截止2月12日VIX指数今年以来累计下降39.30%，隔夜美股三大指均上涨，市场风险偏好持续回升。2）美指趋弱趋势未变，上周美指受较好非农数据支撑有所反弹，但美联储鸽派表态进一步削弱加息预期，美指趋弱的大趋势未变，美元计价金属价格有望得到支撑。3）需求预期有望改善，2019年1月份以来，国家发改委所批复的基建投资项目已超5000亿元，基建投资补短板有望加速落地，需求预期有望改善提振金属价格。4）估值合理，经过前期调整目前基本金属板块整体估值处在较低区间，配置价值凸显。

　　▍风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A股超预期下滑。

　　▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，重点关注公司：五矿资源（H）、紫金矿业、锡业股份。