兴业证券-技术进步推动云计算发展

　　研究报告内容摘要：

　　投资要点

　　技术进步是全球基础设施即服务  发展的核心推动力。基础设施即服务  技术进步是“大步迈进”与“小步快跑”并进，正是这些技术的跨越式/渐进式进步，使得云计算发展到今天：1）计算：虚拟化之后，容器和Serverless  技术的出现，革命化地产生了“微服务”，扩大客户范围；2）网络：虚拟网络速度是云计算产品应用的关键，SDN  与NFV  等网络加速方案一直在“小步快跑”式迭代发展；3）数据库/存储：大流量并发式需求逐步增长，“小步快跑”式发展不停突破技术瓶颈，如阿里数据库在应对“双十一”时的逐年进步。

　　云计算市场仍在高速增长，技术进步保证云计算增长是一个必然事件。1）全球云计算市场目前约2500-3000  亿美元，从历史上看，云计算（特别是基础设施即服务）由于大公司自身需要而起步，因技术进步而发展——关键性技术（主要是计算）提出几年后，大公司开始将其商业化，加上存储、数据库、网络等方面技术逐步提升，以及其他因素的影响，最终迎来2014  年之后云计算市场规模的大幅增长。2）因为技术进步不会停止，所以云计算（包括基础设施即服务、平台即服务、软件即服务）必然如计算机取代传统工作方式一般取代旧有IT技术，发展成一个庞大的市场——未来云计算的市场空间：替代软件、数据中心系统、IT  服务等IT  支出（2018  年1.58  万亿美元）的绝大部分份额。

　　中国云计算发展仍处上半场，期待需求加速释放。1）中国IT  化浪潮刚刚开始，云计算仍在发展初期，未来代替IT  支出中的软件、数据中心、IT服务，市场空间可能达到5000  亿元的量级。2）中国有强大的云计算公司阿里巴巴，阿里巴巴基础设施即服务  技术已达到国际一流水平。3）云计算（特别是基础设施即服务）发展的主要驱动因素是技术能力，在中国云计算公司技术达到一流水平后，市场发展主要依赖于需求的推动；中国政府正在积极出台刺激性政策，我们认为中国云计算需求在未来几年可以保持快速释放的势头。

　　投资建议：基础设施即服务  技术提升利好整个云计算行业，推荐阿里巴巴、腾讯控股、中国软件国际、金蝶国际。1）基础设施即服务  未来仍会有巨大发展空间，头部公司更有竞争力，推荐阿里巴巴、腾讯控股；2）与基础设施即服务  相关的服务产业链——云迁移、云运维会从基础设施即服务  增长中受益，持续增长的上云需求会带来持续增长的收入，推荐中国软件国际；3）基础设施即服务  基础设施的完善，以及头部公司宣传对大众云意识的提升，可以促进软件即服务行业的发展，从长期逻辑上推荐金蝶国际。

　　风险提示：  1）国外公司占领中国市场；2）技术发展停滞；3）产品需求增长放缓；4）重大安全问题；5）政治及政策风险；6）宏观经济下行。