中信证券-通信行业跟踪点评
研究报告内容摘要：
核心观点
边缘计算作为5G和高清时代核心网下沉的一种方式，其主要价值在于减少超大流量对网络的消耗，同时为各种应用提供低延时和开放的网络能力。我们认为当前边缘计算还偏主题，从长期来看看好CDN领域的龙头网宿科技和小基站的龙头京信通信。
▍边缘计算的价值在哪里。我们认为，边缘计算主要能提供三个价值：1、减少低价值流量或者超大流量对网络的消耗；2、随着工业4.0的兴起，大量工业控制其低时延依赖于边缘计算；3、网络设备将走向开放，很多能力，如定位、标签、人流分析、推送等能力将被开放以及用来变现，能力要开放使得相关计算能力要下沉到边缘。
▍边缘计算对于减少迂回流量的价值：多数流量在云端处理比在本地处理都有更高的性价比，根据IDC测算，云端处理相比本地TCO大约能降低46%，其价值已经被云计算的蓬勃发展所证明。但随着安防和AI的兴起，大量视频数据在本地处理、分析成为趋势。
▍边缘计算对于低时延业务的价值：VR我们认为是未来边缘计算最大的机会点。当前的VR主要基于PC主机，游戏、影视都是单机版，这与现在游戏影视在线的趋势是相违背的。预计未来VR将会像《头号玩家》一样，内容主要在云端，本地主要负责渲染。而研究表明，头动和视野的延迟不能超过20ms，否则会有很明显的拖影感。因此未来VR的内容将主要处于边缘，我们预计将是边缘计算最大的需求方。除此之外，工业控制需要更低的时延，除了SDN和5G网络，计算能力下沉也是很重要的一环。
▍边缘计算对于能力开放的价值：运营商的网络，到目前为止还是一张比较封闭的网络。而网络中有大量有价值的数据及功能可以与其余应用结合创造价值，比如位置信息、用户标签、网络质量等数据，以及推送、专用QOS切片等功能。但过去这些功能均在核心网上实现，但核心网往往集中于省公司，且承载全省用户，对安全性要求特别高，相关网络能力无法向外开放。而MEC位于网络边缘，对网络和用户的影响较小，同时MEC当前主流架构为X86架构，可以非常简单地和网络结合。
▍风险因素：下游需求不及预期，技术进展不及预期。
▍投资策略。边缘计算目前还处于比较早期的阶段，但从长期来看，安防和VR等流量业务，以及对网络能力开放的要求预计将使得边缘计算成为趋势。我们建议关注产业链各细分领域厂商，如CDN领域的龙头公司网宿科技，小基站龙头厂家京信通信。
