平安证券-建议继续关注双焦板块

　　研究报告内容摘要：

　　投资建议：本周电厂库存与日耗双上升。动力煤方面，广州港煤价平稳，北方港煤价下跌，产地涨跌互现；炼焦煤持平或上涨、焦炭价格上涨；煤化工产品价格涨跌互现。我们认为随着气温升高，日耗回升，但受到高库存以及水量偏多压制，煤炭价格难以显著上涨，短期动力煤价格或弱势震荡；炼焦煤、焦炭价格维持高位。建议关注受益于新增产能动力煤公司、受益于焦煤焦炭涨价的公司。推荐山西焦化、陕西煤业，建议关注盘江股份、潞安环能、西山煤电等。

　　行业要闻：山西省环保特别排放限值不达标的焦企  10  月  1  日起将被停产，可能对焦炭产量产生影响，但  4.3m  焦炉淘汰对行业、地方经济及就业等影响较大，淘汰面临较大压力。陕西省一般工商业用电价格  7  月起将再次下调  4.75分，在动力煤供需整体宽松情况下，压力或向上游传导，动力煤价格或将下降。

　　市场回顾：中信煤炭行业收跌  1.06%，沪深  300  指数下跌  1.5%，跑赢沪深  300指数  0.44  个百分点。全板块整周  16  只股价上涨，20  只下跌。山煤国际涨幅最高，整周涨幅为  12.94%。

　　动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数  579  元/吨，周环比持平，CCI5500  动力煤价格指数  523  元/吨，环比上周下跌  0.95%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌，黄骅港环比下跌，广州港环比持平；从产地看，大同动力煤车板价环比持平，榆林环比下跌  2.27%，鄂尔多斯环比持平；动力煤期货结算价格  591  元/吨，周环比下跌  1.17%，基差扩大。库存方面，秦皇岛煤炭库存周环比减少  19.5  万吨；6  大发电集团煤炭本周库存  1671.89万吨，周环比增加  1.98%，周平均日耗  61.39  万吨，环比上升  2.19%。

　　炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为  1770  元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价环比上涨  2.4%，吕梁环比持平，唐山环比持平；焦煤期货结算价格  1368  元/吨，周环比上涨  9.71%，基差缩小；一级冶金焦价格  2315元/吨，周环比上涨  4.51%；二级冶金焦价格  2194  元/吨，周环比上涨  4.78%。

　　库存方面，京唐港炼焦煤库存  307  万吨，周环比增加  2  万吨（0.66%）；独立焦化厂总库存  788.5  万吨，周环比增加  1.51%；可用天数  14.95  天，周环比增加  0.14  天。

　　煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1110  元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价（中间价）2392.5  元/吨，周环比下跌  0.1%；华鲁恒升尿素出厂价（小颗粒）1880  元/吨，周环比下跌  2.08%；华东地区电石到货价  3325  元/吨，周环比下跌  3.62%；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价  6910  元/吨，下跌1.29%；华东地区乙二醇市场价（主流价）4225  元/吨，周环比上涨  0.48%；上海石化聚乙烯（PE）出厂价  8300  元/吨，周环比上涨  1.84%；上海石化聚丙烯（PP）出厂价  8700  元/吨，周环比上涨  1.16%。

　　风险提示：1、受国内外宏观形势因素影响，可能出现煤炭消费端电力、钢铁、建材、化工等用煤需求低迷导致煤炭消费量和煤价出现大幅下降；2、进口煤若大幅放开，导致供大于求，煤炭价格下降；3、陕北煤炭大幅复产、供给增加，引起煤炭价格下降；4、国际油价大幅下跌，化工及相关用煤需受到影响。