兴业证券-三大利好支持医药走强

　　研究报告内容摘要：

　　投资要点

　　三大利好支持医药走强。过去一周，医药走势明显强于其他板块。主要基于以下三个利好：1、医药是内需里面的刚需，贸易摩擦等外部因素影响对医药影响有限，医药板块本身具有行业比较优势，2、医药的政策边际上正在出现温和化的趋势，在近期器械和药品集采政策逐步明晰后，医药“政策底”正在逐步筑牢。3、以上两个因素增强了医药今年和明年业绩的确定性，叠加中报不少龙头公司业绩超预期，医药估值切换行情可能提前到来。

　　短期建议适当关注前期滞涨的品种。考虑到医药板块政策边际上温和，且核心资产持仓比例较高，综合持仓比例和PEG性价比，我们推荐关注以下品种：仿制药/大单品类公司（政策预期改善下的估值修复）、资产低估类的公司（资产存在低估的可能性）、前期滞涨的二线品种（历史上关注度高，目前机构持仓少）。

　　长期建议配置核心资产。资本市场开放带来外资的长期加配，外资对头部标的“大跌大买，小跌小买”，国内投资者“小波段操作”越发困难，不如留底仓。核心资产包括：创新药——恒瑞医药、中国生物制药、科伦药业、长春高新；创新药卖水人——药明康德、泰格医药、凯莱英、艾德生物；医疗器械——迈瑞医疗、安图生物、乐普医疗、鱼跃医疗；“大消费“——爱尔眼科、金域医学、益丰药房、片仔癀。

　　本周重点品种：健帆生物：国内血液灌流领域龙头，估值合理业绩维持高增长；长春高新：生物药领域的重要企业，业绩高成长估值较低，受医保控费影响小；药明康德：创新药产业链龙头企业，前期回调较多，估值进入有吸引力区间；恒瑞医药：新一代主力品种陆续进入放量期，2019-2020年业绩稳定性高。

　　风险提示：政策实施激进程度超预期、外资品种加速进入、部分公司中报不达预期