兴业证券-8月新能源汽车产销点评

　　研究报告内容摘要：

　　投资要点

　　2019年8月新能源汽车产销数据：2019年9月11日，中汽协发布8月新能源车产销数据。8月产销为8.7万辆和8.5万辆，同比下降12.1%和15.8%。环比增长2.9%和6.4%，低于市场预期。

　　新能源乘用车：纯电环比需求回升，插混表现不佳。纯电回升明显：环比增长30.7%，表现突出的是纯电动车型宝骏E100（同比+1068%）和北汽EU5（+154%），但往年畅销车型eq（同比-49%）、帝豪EV（同比-50%）、比亚迪E5（同比-51%）、江淮IEV6E（同比-94%）、荣威Ei5（同比-95%）表现较差，此类车型主要应用于网约运营，可以看出该领域车型整体需求还没有恢复，6月抢装的透支还没有完全清除。插电混动表现不佳：同比下降40.5%，销量主力车型秦（同比-71%）、唐（同比-67%）、荣威i6（同比-69%），宝马5系表现亮眼，同比+79%。

　　新能源商用车：7月抢装透支8月需求。8月5号客车过渡期结束，7月抢装透支8月需求，环比下降明显。

　　宝骏E100初夺冠，比亚迪1-8月累计市占22.7%。单一车型方面：8月宝骏E100销量8698辆，市占率12.3%，位居第一。1-8月北汽EU系列累计销量6.6万辆，市占率8.5%，位居第一。车企方面：8月比亚迪销量1.61万辆，1-8月累计销量17.5万，市占率22.7%，相比较1-7月市占率有所下降，但仍处于第一位置。

　　后续展望：9月有望企稳回升，核心增量在网约运营以及限牌城市私人消费。9月排产方面，主流车企出现分化，比亚迪相对平稳，北汽、吉利排产回升，总体来看，我们预计9月有望企稳回升，Q4实现放量，全年销量160万。主要增量来源网约/运营车辆以及限牌城市私人消费。

　　投资建议：当前市场预期底部已经探明、基本面底部已经显现，2020年是政策以及销量大年，而且海外放量，建议底部积极布局新能源汽车，首推产业链各环节中具备全球竞争实力，且已经进入全球供应链体系的龙头企业，如电芯龙头宁德时代，湿法隔膜龙头恩捷股份，锂电设备龙头先导智能（机械覆盖），同时推荐欣旺达（电子覆盖）、亿纬锂能、璞泰来、当升科技（化工覆盖）等。

　　风险提示：新能源汽车产销不达预期风险，产业链价格下降幅度过大风险