广发证券-面板行业跟踪报告

　　【研究报告内容摘要】

　　核心观点：

　　TV面板价格2020年2月加速上涨。根据IHS统计数据，大尺寸LCDTV面板价格在2020年2月呈现加速上涨态势，涨幅为4~8美金，环比月度涨幅为5%~13%，其中32英寸涨幅最大。我们认为，在2020年全年面板价格有望呈现季节性上涨的背景下，短期内疫情导致的产能利用率降低，以及原材料短缺导致的产出下降，是导致短期内价格加速上涨的主要原因。我们认为近期海外地区疫情超预期发展（尤其是韩国地区）将可能带来供给的进一步变化，并导致价格持续上行。

　　其他类型面板价格稳中有升。整体来看，显示器、笔记本电脑、手机、平板电脑面板的价格基本稳定，其中部分面试器、笔记本电脑和平板电脑的价格有微幅上涨。行业供给和需求端同时受到影响，后续价格变化仍需持续观察疫情带来的影响。

　　产值方面，2020年1月主要面板企业产值大多呈现环比及同比下滑，大陆企业表现好于整体。2020年1月，受到行业淡季、叠加春节效应以及疫情逐步发酵的影响，全球主要面板产值同比及环比大多出现下滑。其中，日本、韩国和中国台湾普遍同比下滑幅度较大，中国大陆企业表现相对较好，同比大多呈现较大幅度正增长，环比下滑幅度也相对较小。全球面板产业逐步向大陆地区转移的趋势凸显。

　　投资建议。在大尺寸LCDTV面板价格上涨，以及短期内价格加速上涨的背景下，我们建议关注具备产能和技术优势的国内面板龙头企业，国内企业将显著受益于大尺寸面板价格上涨的业绩弹性，以及海外厂商逐步退出LCD生产所带来的份额提升的空间。重点关注国内面板龙头企业京东方A、TCL科技，建议关注维信诺、深天马A。同时建议关注产业链相关企业的投资机会，建议关注大族激光、精测电子（与广发机械组联合覆盖）、万润股份（与广发化工组联合覆盖）、三利谱、阿石创。

　　风险提示。产品价格下滑的风险；需求不及预期的风险；原材料价格上涨的风险；重大突发事件影响的风险；产业政策变化的风险。