国泰君安-基础化工行业研究报告

　　【研究报告内容摘要】

　　氯仿：本周氯仿价格为1650元/吨，涨幅+17.9%。涨价的主要原因是供应紧缩。供给侧，原料甲醇价格反弹，液氯高位缓慢回调。较高成本下企业下调装置负荷，开工率下降供应减少，东营金茂铝业、江苏理文全停检修降低市场供给。需求侧，下游需求持续偏弱，尚未恢复。

　　软泡聚醚：本周软泡聚醚（华东散水）价格为8850元/吨，涨幅10.6%。。涨价的主要原因是成本支撑。成本端，原料环氧丙烷价格继续上调，聚醚成本承压力。供给侧，环氧丙烷4月份开工率56.8%，处于低位，库存平稳，高成本下聚醚厂商生产意愿下降。需求侧，下游需求仍偏弱，依旧以清库存为主，整体需求未有明显改善。

　　涤纶POY：本周涤纶POY(华东）价格为5400元/吨，涨幅10.2%。涨价的主要原因是原料成本上升。成本端：本周原料PTA与乙二醇价格回暖，PTA受到原油价格影响，上涨3.73%。供给侧:本周涤长丝企业开工率为74.05%，与上周持平。需求侧：下游化纤织造综合开机率为51.19%，前期延期订单恢复生产，需求面有所好转。进出口：受到海外疫情影响，涤纶POY进出口量同比均有所下降。

　　己内酰胺：本周己内酰胺(CPL)价格为9300元/吨，涨幅8.1%。涨价的主要原因是原料成本上升。成本端，原油价格持续上涨，纯苯行情走高。供给侧：节后装置负荷走高，部分厂家结束检修，福建天辰35万吨、山西兰花科创10万吨陆续重启。需求侧：下游常规纺切片市场价格上涨，厂家需求增强。

　　双酚A：本周双酚A价格为9475元/吨，涨幅7.7%。涨价的主要原因是原油价格上涨，苯酚丙酮双原料价格挺高，原料成本上升。供给面：本周山东利华12万吨/年装置依旧停车，下周中石化三菱15万吨装置检修，供给面将会收缩。需求面，下游汽车、涂料领域恢复缓慢，对应环氧树脂、聚碳酸酯需求不强。

　　投资建议：推荐万华化学、扬农化工、华鲁恒升、金禾实业、玲珑轮胎、万润股份、国瓷材料、利安隆、三友化工、密尔克卫等。

　　风险提示：产品价格下跌，需求低于预期。