明年债市上下皆可行 2017年初望出现积极变化
余文龙北京晨报
原标题：明年债市上下皆可行
今年10月底以来，由于市场资金紧张、人民币汇率快速贬值以及通胀预期上行等因素，国内债市迎来一波调整。我们认为，债市调整可能还会持续一段时间，2017年年初有望出现积极变化。未来一年很可能没有单边行情，但以价值投资为理念，精选安全边际高、具有性价比的资产，仍能获得超越市场的回报。
和股票投资类似，在债券市场，遵循价值投资理念同样重要。选择安全边际高、具有性价比的资产，有望获得中长期的理想回报。操作策略上，今年年中时，考虑到企业盈利有所改善，我们精选了一些中等评级的信用债持有，其中包括部分城投债，一直持有到现在。最终的效果比重仓利率债并频繁进行波段操作要强些，其中不乏后来上调评级的品种，最终获取了超额收益。
明年债市，未必会有单边行情，走势将会“有上有下”，判断牛熊没有那么重要，关键是要踩准节奏，以寻找“预期差”为主要策略。CHOICE数据显示，截至11月21日，圆信永丰纯债、圆信永丰兴融等几只基金今年以来收益率水平均排名同类基金的前1/3，表现最好的圆信永丰纯债A今年收益率达到5.53%，排名前1/10。
圆信永丰固收部总监 余文龙
