债市情绪有所转暖

　　周三，债市一级招标结果向好，早盘新发1年期和10年期招标利率出现明显下行，其中，10年期国债认购需求较旺，认购倍数达4.08倍，成为近几个月以来的认购倍数高位。现券市场情绪转暖，整体收益率震荡下行。利率债整体收益震荡下行约1-3bp，国债3年期成交在2.95%，7年期下行3bp成交在3.32%，10年期下行5bp成交在3.44%；国开债1年期成交在3.30%，5年期成交在4.06%，7年期成交在4.21%，10年期下行2bp成交在4.17%附近；信用债收益率上行幅度趋缓，其中短融交投火爆，3个月内和半年内高等级券种较受关注，如16大唐集scp008成交在3.77%附近；中票收益率震荡下行，3年期15铁道MTN001成交在4.25%。

　　央行春节前后上调MLF、逆回购利率引发了市场对于隐形加息的讨论，债券收益率随基准利率呈大幅上涨，信用利差走阔，10年期国债一度升至3.5%附近，10年期国开债收益也升至4.2%。近期关于质押政策或进一步收紧的传闻也将加剧信用债的分化。从资金面来看，本周后两日有2300亿逆回购到期，下周也将有11350亿的逆回购及MLF、TLF到期；从政策面来看，严控信贷政策导向下的紧缩趋势较为明确，去杠杆和中性偏紧的货币政策基调暂未改变，未来不排除央行采取各类措施主动收紧流动性，资金面不容乐观，债市收益明显回落空间有限，机构普遍持谨慎态度，短期品种较受关注。