观点链接：短债修复较确定
张勤峰 整理中国证券报·中证网
中金公司：短债修复较确定
目前最确定的是短端利率的向下修复会较为明显。目前1年期政策性银行债收益率仍有3.7%左右，1年期国债收益率仍有3.4%，3个月和1年期存单利率仍在4.2%以上。从历史经验来看，1年期政策性银行在资金稳定的情况下，利率平均高于7天回购利率均值20-30BP。若7天回购利率的中枢稳定在3%附近，1年期政策性银行债收益率仍有30BP以上的回落空间。如果短期债券收益率回落，可能也会带动整体收益率曲线牛市变陡。从国债期货来看，TF合约的持续增仓显示资金已提前布局做陡行情。
中信建投：长端利率下行动力不足
7月初以来长端收益率始终维持顶部震荡态势，目前来看，这一趋势仍将延续。6月份经济数据超预期，也进一步夯实当前“防风险、去杠杆”的政策基调。7月份的金融工作会议新设国务院金融稳定发展委员会，强化功能性金融监管。此外，同业存单扩张继续“挤出”银行对利率债配置需求。在基本面、监管以及银行配置需求均没有明显利好情况下，长端利率下行动力不足。
申万宏源：资金面稳为短端打开空间
虽然近期经济数据显现韧性，但对于未来利率走势，市场分歧有所扩大，短期经济数据的波动对债市长端利率冲击弱化，预计债市长端波动不大。维持第四季度经济基本面仍面临一定的下行压力的观点不变，维持下半年债券收益率震荡下行的判断不变，第三季度不排除某些月份数据反弹引发债券收益率还会有所波动，但资金面稳定为短端打开一定空间，预计长端波动幅度极为有限，维持对下半年期限利差先陡后平的判断不变。（张勤峰 整理）
