又玩“跷跷板” 股强债弱将延续

　　节后首个交易日（2月22日），国内资本市场重启股债“跷跷板”：上证综指大涨2.17%，10年期国开债收益率则上行逾3BP，显示市场风险偏好有所回升。

　　机构分析称，春节假期期间，包括美股在内的海外股市普遍回暖，美债收益率则再创新高，股强债弱的格局亦传导至国内资本市场。短期来看，全球风险偏好修复，加之节后资金回流、大类资产配置利于股市等有助于A股演绎“红包”行情，而国内经济有韧性、紧货币严监管的背景下，债市很可能仍以弱势震荡为主。

　　股债重演“跷跷板”

　　春节假期归来，国内资本市场开局便重演了股强债弱的“跷跷板”格局。

　　2月22日，A股市场狗年迎开门红，上证综指开盘大涨1.2%报3237.57点，日内一路震荡上行，最终收涨2.17%报3268.56点，创一年半最大单日涨幅；盘面上，热点板块轮番登场，食品饮料、有色金属等行业尽数上涨，两市仅160股下跌。

　　与之形成鲜明对比的是，昨日国内债券市场明显走弱，10年期国债收益率上行近2BP至3.885%，10年期国开债收益率活跃券170215大幅上行逾3BP至5.025%；国债期货市场早盘全线下跌，10年期国债期货主力合约T1806最终收跌0.27%报91.7元。

　　业内人士普遍认为，节后首日国内资本市场股强债弱主要是受海外市场的传导。

　　据机构数据，我国春节期间（2月14日-2月20日），美国股市强势企稳，纳斯达克、道琼斯指数、标普500指数分别上涨3.15%、1.32%、2%，收复不少此前“失地”；日经225指数、德国DAX指数、恒生指数的涨幅分别高达3.2%、2.39%、3.47%。风险资产价格反弹的同时，包括债券在内的避险资产价格则有所承压，10年期美债收益率自2月13日的2.83%逐步升破2.91%、2.94%、2.95%，目前已逼近3%关口。

　　“美债收益率的走高主要受通胀预期升温的影响，一方面美国1月份通胀数据超预期、工资增速数据亮眼，另一方面国际油价再次走高。”中泰证券齐晟团队指出。

　　总的来看，主要国家风险资产企稳反弹，为节后A股行情营造了较稳健的外部环境，同时全球经济向好、通胀抬升对债市表现形成压制，在国内消息面相对淡静的情况下，国内再现股强债弱“跷跷板”并不意外。