人民币汇率延续双向波动

　　7月5日，人民币兑美元中间价大幅调升415个基点，单日调升幅度创一年多最大，在、离岸人民币兑美元即期汇率则双双偏弱震荡，整体仍延续了近期双向波动的运行格局。

　　分析人士指出，美元指数再度突破95.5关口后，近日出现明显回调，表明市场对美元指数继续上行的动力存疑，由此主要非美货币预计将获得喘息，人民币汇率走势有望继续企稳。

　　延续双向波动

　　7月5日，中国外汇交易中心公布的人民币兑美元中间价报6.6180，较上日大幅调升415个基点，终结两日连贬，且调升幅度创2017年10月11日以来最大。

　　在近期美元指数持续回调的背景下，人民币中间价出现大幅调升，基本符合市场预期。Wind数据显示，自6月28日触及95.5383的阶段高点后，美元指数陷入回调，7月5日盘中跌破94.3，区间最大跌幅已近1%。

　　而在7月4日的大涨后，受市场观望情绪影响，7月5日在、离岸人民币汇率双双偏弱震荡，其中在岸人民币兑美元低开低走，盘中触及6.62关口，16:30收盘报6.6372，较上一交易日跌161点；香港市场方面，离岸人民币兑美元汇率也有所走弱，截至北京时间5日16：30报6.6494，下跌59基点。

　　市场人士指出，在全球贸易形势不确定性较高的情况下，人民币市场观望情绪升温，客盘购汇需求仍略偏多，不排除短期人民币仍有一定调整压力的可能。

　　总体企稳运行

　　市场人士指出，7月5日，美元指数和人民币汇率盘中双双走弱，表明在当前局势下，投资者倾向于观望为主，短期人民币可能延续震荡。不过往后看，年内美元继续上行的空间可能有限，人民币汇率预计将回到总体企稳的运行轨道。

　　兴业研究在最新研报指出，近期美元指数走强，显著修复了汇率与美德利差之间的关系。据其研究，根据美德短端国债利差估值的美元指数，已经逐渐出现高估的情况。根据历史经验判断，美元指数的强势反弹或在7月进入尾声。

　　兴业研究认为，全球贸易形势生变和中美货币政策取向的差异诱发本轮人民币贬值，且多是对四、五月份美元走强情况下人民币横盘的补跌；横向比较，年初以来人民币贬值幅度不大。考虑到美元指数走强即将步入尾声，人民币贬值在情绪充分释放后将放缓，甚至可能出现反弹。

　　天风证券固收首席孙彬彬同时表示，如果把这一轮快速下跌视为前期贬值压力的释放，那么，人民币贬值可能短期告一段落。其一，对比历史单次跌幅而言，这一次跌的幅度已达历史最大，高于“8·11”汇改下跌幅度；其二，考虑到修复因素，依据前期美元指数上涨的幅度，人民币贬值的幅度基本也已补上；其三，从资产配置的利差交易角度来看，中美利差近两月来已经停止下行，人民币汇率存在阶段性稳定的基础。