银行体系流动性宽松料持续
郭梦迪中国证券报·中证网
“资金面近日宽松异常。”上海某险资资管交易员对中国证券报记者表示。7月5日定向降准落地后，银行间质押式回购7天期限利率（DR007）加权平均利率，一度下行至央行7天逆回购招标利率2.55%以下。业内人士表示，在资金面比较宽松的情况下，机构通常会提前借一些长期限的资金，以防月底资金价格变贵时难平头寸。
DR007有所下行
7月5日，DR007为2.50%，较前一个交易日下行8.8个基点，较6月最后一个交易日下行50.59个基点。全市场银行间质押式回购7天期限利率（R007）为2.51%，较前一个交易日下行20.38基点，较6月最后一个交易日下行107.62个基点。
值得注意的是，7月6日，DR007为2.45%，已经下行至央行7天逆回购招标利率2.55%以下。这是自2015年四季度以来的首次。
国海证券认为，后续DR007是否会持续维持在招标利率以下值得关注。若此现象继续维持，则说明流动性堆积在银行间，向实体的传导不通畅。其原因可能是实体融资需求出现明显回落，或者商业银行担心资产质量恶化导致信贷投放意愿下降。
不过，7月9日和10日两天，银行间质押式回购利率有小幅度回升。7月9日，DR007为2.57%，较前一交易日上行12.38个基点。7月10日，DR007为2.65%，较前一交易日上行7.55个基点。
在资金面比较宽松的情况下，多位固定收益交易员表示，机构通常会提前借一些长期限的资金，以防月底资金价格变贵时难平头寸。同时，会选择质押一些资质较差的债券。
