瑞银资管楼超：中资美元债兑付风险有所减缓

　　“尽管当前人民币汇率还在震荡走软，但中资美元债券的兑付风险近期有所减缓。此外，在国内信用债市场方面，部分资质较差的民营企业，下半年则将继续面临一定的信用违约风险。”日前，瑞银资产管理（上海）有限公司首支境内固定收益基金产品“瑞银现金添益债券私募基金一号”基金经理楼超表示。

　　楼超表示，下半年到明年年初，国内发行人发行的离岸美元债券，会有较多集中到期。从汇率波动角度来看，人民币汇率虽然目前仍然震荡向下，但并没有出现大幅贬值。对于在境外发行美元债的企业来说，部分汇率风险可能已经通过外汇市场进行了对冲或部分对冲。另一方面，美元债券的偿付压力还取决于国内的融资渠道是否通顺。今年年初至7月初，去杠杆大环境下银行信用偏好下降，企业融资压力大。而从7月中旬开始，政策环境则有所转向。而国内融资环境的改善，对于美元债券市场，也有一定提振作用。7月中旬以来，中资美元债券市场也出现大幅回暖，新发债券开始大量增多。总体而言，下半年中资美元债的偿还压力依然存在，但兑付风险近期有所减缓。

　　楼超表示，下半年瑞银资管对于国内信用债市场将主要聚焦在两大方面，一是城投债短期违约风险有舒缓或推延，二则是民营企业债务下半年仍将面临一定的信用风险，其中部分资质较差的民营企业，可能将面临较高的信用风险，因此整体行业内的信用分化，仍然会比较严重。