华创证券：“温水煮青蛙”的债市背后 警惕通胀预期

　　中证网讯(记者 张勤峰)华创证券债券团队发布的最新报告指出，当前债市处在“温水煮青蛙”的状态。

　　报告认为，短期资金面波动不大，在宽信用政策背景下，货币环境不会显著收紧，使得利率仍处于震荡走势中；但考虑到目前通胀预期走高，且汇率压力依在，货币政策难以更加宽松，收益率也没有下行空间；与此同时，宽信用的政策仍在加码和传导过程中，在数据验证前市场对于经济的悲观预期难于修正，债市仍处在温水煮青蛙的阶段。

　　报告称，8月公布的CPI同比增速为2.3%，创2月以来新高，高于预期的2.1%。但相对于通胀水平本身，更需要关注通胀预期的回升。一旦通胀预期形成，会产生自我强化的效果，并推动通胀水平上升。

　　该研究团队指出，央行公布的未来物价预期指数显著领先于CPI一个季度，是较好的观测指标。指数在50%以上，反映该项指标处于向好或扩张状态；低于50%，反映该项指标处于变差或收缩状态。据悉，6月央行公布的未来物价预期指数为61%，较一季度公布的59.6%明显抬升。