申万宏源：经济悲观预期有望修复

　　中证网讯（记者 张勤峰）7月“宽信用、稳货币”政策组合确立以来，基建增速尚未见显著反弹，市场对政策放松效果预期出现疑虑和分化，基建拐点到底在何处？ 对此，申万宏源固收研究团队最新报告指出，回顾2008年以来3次稳基建政策的逻辑和效果，基建是对政策反应较快的领域，年内基建反弹概率高，对经济悲观预期有望修复。年内债市收益率U型走势的右侧一竖要来了。

　　报告称，伴随宽信用政策的推进，越接近年底，基建融资好转的概率也在增加，从历史情况来看，基建投资对融资端的放松最为敏感。年底基建增速有望反弹至10%左右。

　　该研究团队认为，在市场对社融及基建增速的预期较悲观的情况下，反而要关注基建增速低位反弹拐点提前出现的可能，此外，叠加制造业增速高位、房地产投资增速下行幅度较小，有望带来市场对经济悲观预期的修复。年内债市收益率U型走势的右侧一竖可能要来了，时间点重点关注9月、10月和11月中上旬，10年国债收益率调整高度看到3.7%-3.8%左右。