华创证券：流动性环境料保持中性

　　四季度，流动性环境大概率会延续目前不松不紧的中性态势，一方面，流动性显著收紧的概率不高；另一方面，流动性大幅宽松的约束进一步趋严。原因主要有三方面：首先，四季度经济下行压力依然不容忽视，货币政策似乎有进一步宽松的必要。但从通胀角度来看，货币政策宽松空间又受到严重制约。其次，人民币存在贬值压力，外汇占款流出压力加大，这也会对货币政策的放松构成制约。最后，年底财政支出集中投放，降低了货币政策宽松的必要性。