人民币汇率宽幅波动折射市场复杂心态

　　中证网讯 （记者 张勤峰）12日，人民币对美元汇率未能延续前日夜盘涨势，6.90元关口再度失守。人民币汇率总体未改低位偏弱运行格局，但连日来汇价双向波动加大，特别是近两日出现大起大落，反映出市场看法分歧较大，预期分化。

　　12日，银行间外汇市场上，人民币对美元即期汇率高开低走。早间人民币开盘报6.8997元，上午走势较为平稳，午后一度出现拉升，最高升破6.89元至6.8893元，但随后掉头直下，一路跌破6.89元、6.90元、6.91元和6.92元等数道关口，临近日间交易结束时创出6.9250元的最低价，最终16:30收盘价报6.9234元，虽比上一日16:30收盘价高34基点，但较今日开盘价回调超过200个基点。

　　香港市场上，12日，离岸人民币亦重拾跌势，开盘报6.8785元，此后持续震荡走低。截至17:12:，最新报6.9174元，较前收盘价大跌389个基点，将上一日的涨幅回吐了大半。

　　11日，人民币对美元市场汇率在创下近阶段新低后上演强势反弹，在岸人民币和离岸人民币均大幅收高。至11日全天交易结束时，在岸人民币对美元收报6.8888元，较10日夜盘收盘价涨352个基点。离岸人民币对美元汇率则于纽约尾盘涨458个基点，报6.8786，单日大涨0.66%。

　　分析人士认为，人民币汇率在大涨后又大跌，一则说明市场仍处于偏弱运行的格局中，运行趋势的扭转尚待更多积极因素支撑，仍存在继续下跌的风险；二则说明接近关键心理位置后，市场对人民币汇率走势的看法分歧较大，预期更趋分化，汇率弹性充分展现，为汇价恢复双边波动创造了市场舆论条件。

　　目前来看，人民币贬值压力主要来自于两个方面：一是美元走强，二是中美经济与政策运行趋势的相对变化。就前者来看，美元仍处于强势，但处境尴尬。即便在基本面呈现高增长、低通胀的形势下，在美联储持续稳步加息的情况下，6月以来美元指数依旧未能完成向上突破，足以说明美元继续上行的难度。就后者来看，经济周期的差异，是人民币对美元有所贬值的关键症结，这一点暂时难有显著改善，但逆周期的政策会起到一定对冲作用，政策调控的影响同样不同忽视。

　　分析人士认为，随着人民币对美元逼近7元关口，外汇交易和资本流动的宏观审慎管理趋强是可以预期的，外汇逆周期调节或许难以扭转趋势，但是可以过滤非理性波动。或许，人民币对美元这一轮贬值还没有到头，但是贬值风险总体是可控的。随着人民币对美元逼近7元，对外汇逆周期调节的顾忌，可能是市场心态变得更加复杂的一个重要原因。