海通证券姜超：三因素支持债券利率继续下行

　　中证网讯（记者 张勤峰）海通证券姜超等发布最新债券周报认为，经济通胀趋降，融资需求收缩，且利率债配置力量强劲，利率仍将下行。

　　报告指出，由于经济通胀趋于回落，央行货币政策维持实际宽松。

　　报告认为，近期政府密集表态支持民企融资，宽信用预期或有所改善，但在房地产不放松、地方债务管控、国企降杠杆的背景下，民企融资环境的改善并不能改变全社会融资回落的趋势。从融资利率来看，三季度执行下浮利率的贷款占比略有上升，且票据融资利率自二季度开始下降，融360统计的首套房贷利率涨幅持续下降。P2P贷款和资金信托在三季度均出现余额和利率的双双下降，均显示融资需求趋于收缩。

　　姜超等表示，四季度利率债供给压力消退，银行表内配置力量增强，体现为利率债招投标倍数改善、二级利率下行，利率债配置力量依然强劲。

　　综合考虑，当前利率债配置力量依然强劲，融资需求收缩与货币宽松仍将驱动利率下行，考虑到政府支持民企融资有利于缓解信用风险，他们建议以利率债和龙头信用债为主展开配置。