债牛顿足 三因素支持牛市继续

　　12日，国债期货低开低走，主力合约纷纷收跌，但现券市场表现稳定，尤其是一级市场延续暖势，反映出机构需求仍旧较旺。综合来看，机构认为三大因素支持债市继续上涨，利率下行趋势未变，后续长债机会或相对更大。

　　一二级行情有点不一样

　　12日，国债期货市场小幅走弱，期价低开低走，各品种主力合约全线收跌，其中10年期国债期货主力T1812收报95.965元，跌0.12%。

　　现券成交利率大致持稳，交投较为清淡。12日，银行间市场10年期国开活跃券180210围绕前收盘价4.06%反复成交，全天成交逾300笔，相比之前缩量不少。10年期国债活跃券180019成交利率小幅上行1bp至3.48%。

　　值得注意的是，12日，债券一级市场仍延续良好表现，农发行招标发行的3年期和5年期固息债中标收益率均远低于估值水平，且均获得3倍以上有效认购，显示机构踊跃参与，需求较为旺盛。

　　随着年末临近，债市供给逐渐减少。农发行此次发行的两只债券是当天唯一发行的一批利率产品。