中信证券：对年末信用债市场持谨慎态度

　　中证网讯（记者 张勤峰）近期债券市场、信贷渠道、工具创新甚至减税减费方面政策密集出台，因势利导稳经济保发展，推动包括信用债在内的债市利率曲线整体下移。不过，中信证券固收研究团队最新报告指出，融资改善的情况尚不明显，仍需密切关注债务到期带来的信用债市场再融资压力，对年末的信用债市场仍持谨慎态度。

　　报告称，回顾2014年以来违约事件的产生，一方面有市场和行业层面的共性问题，但更重要的是企业自身的内因导致。虽然信贷方面的政策支持十分明确，但是政策转向到资金流入实体仍需要时间，在此期间社融这一先行指标的变化尤为重要。当前，在新的口径下，新增社融依然不及预期及去年同期水平。直接融资方面，债券融资尚处较低水平，股市持续低迷，股权融资也继续保持低位。此外，表外融资持续收缩且降幅有所增大，进一步拖累社融增速。另外，也需密切关注到期规模对信用债市场再融资的影响。

　　该团队表示，对2018年末的信用市场仍持谨慎态度。但展望明年，多种因素带动利率曲线仍有下行空间，信用债投资方面可以适当拉长久期、加大杠杆。