信用债投资需精挑细选
王姣中国证券报·中证网
随着“宽信用”政策发力,信用债融资改善,市场对民企债和城投债的风险偏好也明显回升,叠加利率债收益率大幅下行的带动,信用债一、二级市场整体表现向好。
“由于近期又有债券违约,且债务展期逐渐增多等,投资者对于低等级信用利差走扩的担忧略有增长。不过由于前期民企扶持政策仍在推进,市场也并未过分悲观。”分析人士指出,展望2019年,信用债市场将进一步分化,信用利差仍将走阔,建议投资者精挑细选,在防范信用风险的基础上,以优质信用债为主展开配置。
风险偏好整体回暖
11月份以来,政策面延续“宽信用”基调,政策扶持力度和密度进一步加大,信用债净融资额大幅提高,债券融资的“宽信用”初见效果。
“受债市收益率下行推动,企业发债意愿有所好转,叠加部分贷款和非标融资需求转向债券发行,信用债11月净融资规模达到2786亿元,较前期有明显增加。”中泰证券固收研究齐晟团队称。
进一步看,12月第一周,信用债净融资额继续大幅上升。据国金证券数据,上周产业债共发行新券171只,其中公司债最多,发行额为655.61亿元,占比36%;主体AAA评级的数量最多,发行额为1121.59亿元,大约占比64%;而国企发行额1452.59亿元,占比80%。
再看二级市场上,11月底以来,中债3年期AA+级中短期票据到期收益率从4.16%大幅下行至4.04%。
“11月以来宽信用政策发力,信用债发行人再融资风险下降,短期内信用违约风险降低,市场对民企债和城投债的风险偏好也明显回升。”海通证券宏观固收研究姜超团队表示。