国内货币政策外部约束缓解

　　1月30日，美联储2019年首次FOMC议息会议决定暂不加息，保持联邦基金利率目标区间在2.25%-2.5%不变，符合市场预期。本次议息会议不仅进一步强化了“鸽派”基调，而且对于缩表的表述也进行了调整，若经济超预期下行，不排除美联储重启QE的可能。

　　美联储主席鲍威尔在会议后的新闻发布会上首次提到“企业债令人担忧，美联储正在关注这方面”。星石投资认为，自2008年实施量化宽松政策以来，非金融企业部门的杠杆率并未下降，高杠杆使企业面对经济增长放缓、利率抬升时更脆弱，尤其是低资质企业，在超低利率下，他们大量发行低质量杠杆贷款、低信用评级债券，使问题进一步复杂化。

　　星石投资表示，美联储货币政策转“鸽”，国内与美联储货币政策的分歧逐渐收敛，将更大程度上减弱人民币贬值压力，近期人民币汇率持续升值，已接近6.7的相对高位。对国内货币政策而言，外部压力明显减弱，未来货币政策空间更大，国内央行或将继续通过多种货币政策工具缓解银行负债成本和经济下行压力，牵引广谱利率下行。