股强债弱 周一债券期现货齐跌

　　中证网讯（记者 张勤峰）周一，债券市场表现不佳，期货和现货双双走弱。市场人士指出，虽然经济尚处弱势，但“宽信用”难以证伪，债市“心病”难除，牛市尾段料保持弱势震荡。

　　周一，中金所国债期货市场全天保持弱势震荡。其中，10年期国债期货主力合约T1906收盘报97.505元，跌0.19%，盘中一度下跌0.25%；5年期国债期货主力合约TF1906收报99.340元，跌0.12%；2年期国债期货主力合约TS1906收报100.155元，跌0.04%。

　　现货方面，中国农业发展银行招标的3年期和5年期增发金融债分别获得2.31倍、2.33倍认购，中标收益率略低于二级市场水平，需求尚可。二级市场行情则较为弱势。10年期国开债活跃券190205尾盘成交在3.645%，上行2.25bp；180210尾盘成交在3.7075%，上行2.5bp。

　　资金面边际收紧与风险偏好上升均使债券市场情绪承压。周一，市场资金面继续边际收紧，银行间市场上隔夜和14天期限的债券回购利率出现较明显上行。上交所债券回购利率普遍走高。周一，沪深股市大幅走高，上证综指收盘上涨2.47%，深证成指上涨3.07%，与债券市场的疲弱形成鲜明对比，股债跷跷板现象凸显。

　　国信证券研报称，一季度已经构筑了信用增速的底部，从滞后2-3个月的维度来看，债券市场从信用增速触底至名义GDP增速触底之间属于债券牛市的尾段。随后，从名义GDP增速回升开始，债市将正式转入调整格局。

　　该机构认为，从目前到3月底，债券市场处于牛市尾段，利率总体将保持弱势盘整格局，债券投资者不宜期待过多的资本利得回报，应适时调整自身持仓，降低久期、适度下沉信用资质、加大杠杆套息力度。