机构：不必过于担忧跨季资金面

　　中证网讯（记者 张勤峰）近期，半年末流动性形势引起市场关注。特别是，部分中小机构资金融入出现困难，流动性分层较为明显，加剧了市场对半年末流动性冲击的担忧。对此，申万宏源证券固收研究团队发布报告称，央行维稳流动性目标明确，当前金融机构流动性分层问题有望逐渐缓解，对6月末资金面不必过于担忧。

　　报告指出，此次流动性担忧始于包商银行托管事件，起初受冲击最大的是中小银行，同业负债出现困难，随着央行维稳措施出台，中小银行流动性有所好转，但压力逐步从中小银行传导向非银机构。对于非银机构来说，由于其负债端比较依赖同业，且资产端普遍会通过高杠杆、资质下沉、拉长久期等模式获取超额收益，因此在负债端出现“断供”时，流动性压力会快速凸显，且短时间内出现集中资产抛售压力。

　　报告指出，包商银行托管事件之后，央行多次发声维稳市场情绪，同时，央行为中小行存单发行增信、重启28天逆回购、增加3000亿元再贴现和常备借贷便利的额度等举措，都表明央行维稳流动性目标明确，年内货币政策仍有宽松空间。当前金融机构流动性分层问题有望逐渐缓解。