货币政策空间充足 债券牛市将继续

　　3月31日公布的3月官方制造业PMI为52，前值为35.7，反映出随着疫情防控形势向好，企业复工复产进程加快，制造业数据改善超预期，但是债券市场收益率出现短暂上行后重归下行态势，国债期货节节拉升，全天明显上涨。

　　具体来看，10年期活跃国开债190215早盘成交在3.08%，尾盘最低成交在3.045%附近；5年期活跃国开债200203早盘成交在2.615%，尾盘最低成交在2.58%附近。

　　受疫情因素影响，3月份以来债券市场表现强势并呈现宽幅震荡走势，幅度在20BP-30BP之间，买盘力量较强，占据主导地位，货币政策动向依旧是市场关注的焦点。春节过后，公开市场操作利率两次下调，本周调整幅度由10BP扩大到20BP。市场预计货币政策宽松可持续， 后续政策利率存在下调空间，债牛仍在继续。