中科曙光：期待自主可控+云计算战略加速落地 买入评级

　　[摘要]

　　业绩符合预期。公司公告，2016年前三季度实现营收26.47亿元，同比增长24.29%；净利润7456万元，同比增长59.30%。

　　收入稳定增长，经营效率稳步提升。前三季度毛利率20.96,%，比去年同期上升2.13个百分点；净利率3%，比去年同期上升0.82个百分点。公司毛利率和净利率稳步提升，经营效率不断提高。

　　自主可控+云计算，期待两大战略加速落地。公司和业界领先的VMware公司合资成立中科睿光，定位于做中国最优秀的云计算管理平台，将有力增加公司云计算软件实力。公司参股的天津海光，与业界知名的AMD公司进行技术合作，将在集成电路芯片领域开展相关的研发工作，极具稀缺性。公司和两大国际IT巨头合作，彰显强大实力。同时，公司还积极开拓政务云业务，执行“百城百业”的城市云战略，期待公司在自主可控和云计算领域加速落地。

　　投资建议：业绩符合预期，经营效率稳步提升；看好公司自主可控和云计算战略，和VMWare及AMD合作顺利进行，“百城百业”城市云战略稳步推进。预计2016-2017年EPS分别为0.44元和0.55元，维持“买入-A”评级，6个月目标价45元。

　　风险提示：云计算业务不达预期，行业竞争加剧。