[摘要]

　　投资提示：

　　微信公开课在广州召开，微信之父张小龙宣布小程序将于1月9号正式上线，解答了很多关于微信小程序的相关问题。

　　首先，很浅显的，原因是“贪婪”获取线下的有效流量。尽管“限制线上、规避占有”看似与移动互联网思维完全相反：但当你我2000年均在线下时，线上是蓝海；当你我2015年均在线上时，线下才是蓝海。支付宝显然早已意识到线下问题，因此上周12月23日率先披露连接线下的AR红包。参见上周行业深度《追“AR_LBS红包主题”前，不妨看到“二马”流量垂死肉搏与技术短板》。。

　　其次，线上与线下的获利规则不同。未来“智能场景”衍生的“线下价值链”或许才是真正目的，这要规避大家已习惯的“线上价值链”：广告、开发费、导航。互联网知名评论“放毒”认为，小程序的未来是为了打造10年后线下的智能场景。例如烧开水跳出的“小程序”虚拟计时器。例如搜索手势后跳出的“小程序“虚拟键盘（图1和图2）。

　　再次，线下并非全部，而是由于“物极必反”（线上线下交错发展），科技史已将它演绎到极致。例如智能手机趋势的先小后大。根据美国IT行业分析师亚历克斯巴雷多(AlexBarredo)，2007-2014年手机平均尺寸先小后大。变小是由于便携与硬件工艺进步。变大是由于软件进步、显示需求。

　　最后，二维码在线下重要程度飙升，已明确为入口。A股新大陆是该主题且2017年基本面即有较大投资价值的公司。

　　综合以上，除了大家都看到的低频非垂直APPS的生命力堪忧、移动互联网领军都抢占线下以外，我们认为：1）小程序的目标是10年后的智能场景。2）线下与线上获利习惯不同，希望借小程序快速盈利恐怕会失望。3）线上与线下周而复始、物极必反，线上业务的创业者与投资者不必太灰心。4）二维码是线下入口，推荐新大陆。

　　推荐标的：

　　1）新三板：点点客/中搜网络/和创科技/美林数据/行悦信息/凯立德/卡联科技/金润科技/维珍创意。

　　2）利润成长：当前推荐新大陆（第三方支付业务大超预期,联系刘畅、刘洋）、久其软件（发布业绩上修，联系孙家旭）、同有科技（提前，2017年32倍极有吸引力！预计外延横纵向拓展）、同花顺（重点推荐！预计为下一轮创业板领军）、启明星辰（发深度报告解决市场5点预期差）、太极股份（云工程突破）、海兰信（联系梁爽）、绿盟科技（联系刘高畅）等。

　　3）低估值或反转：当前推荐广联达（与万达签署战略合作，联系刘高畅)、航天信息（公告激励草案，2017年20倍）、南天信息（公告订单，预计2017年大机会）、新北洋（预计新增发来自新业务需求!）、广电运通、信雅达。

　　4）弹性：当前推荐运达科技（联系刘智）、华峰超纤（收购威富通，联系刘洋/刘畅）、润和软件（新增，联系刘畅）、用友网络（联系刘高畅）、天源迪科（0625新增，联系刘高畅）、拓尔思（新增，联系刘洋）、远光软件（3个月前新增，联系刘畅和刘洋）。