[摘要]

　　投资要点：

　　国有企业混合所有制改革步伐加快，各行业积极响应混改政策2016年12月举行的中央经济工作会议明确，要深化国企国资改革。混合所有制改革是国企改革的重要突破口，要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。加快推动国有资本投资、运营公司改革试点。

　　石化行业混改进行中，5大集团积极谋划发展蓝图中化集团2017年要推进公司体制机制改革，牢牢把握增长主旋律，扎实落实提质增效举措；中国化工2017年重点要深入推进供给侧结构性改革，并努力开创中国化工国际化发展新局面；中国石油将持续推进业务整合重组和混改；中石化要扎实推进供给侧结构性改革，打赢转方式调结构提质增效升级攻坚战；中海油要强基固本求生存，全力打好提质增效攻坚战；开拓创新谋发展，进一步增强公司可持续发展能力。

　　中国化工：深入推进供给侧结构性改革，努力开创国际化发展新局面中国化工集团2017年工作要以提高发展质量和效益为中心，以推进供给侧结构性改革为主线，着力抓好“三去一降一补”，在产业结构调整基本到位的基础上，重点调整优化资产资本结构，加快推进产融结合，以海内外企业整合上市为路径，以发展混合所有制为突破，以瘦身健体、提质增效为基础，全面推进中国化工进一步做强做优做大。

　　中化集团：推动改革落地，把握增长主旋律中化集团具体到事业部：化工事业部，一是要以科技为引领、明确战略方向，二是以提升现有业务ROE为核心，保持当期业绩增长，三是做好整合，为战略发展扫清障碍，四是创新机制体制，激发经营活力。农业事业部，一是成立农业事业部并加强体制机制创新，二是明确若干重大战略事项优化方案并督导落实，三是加快商业模式创新，四是尽快实现整体经营业绩好转。

　　标的上建议关注中化集团下面的中化国际、扬农化工、江山股份，中国化工集团下面的风神股份、沙隆达、沈阳化工，中国石油旗下的大庆华科，中国石化旗下的泰山石油、四川美丰，中海油旗下的山东海化。各个集团的进程不一样，建议组合配置。并且要敢于在相关标的回调的时候积极介入。从历史上来看，中国石化和中国石油旗下子公司停牌注入资产均是在股价回落之后，或者回落之后向右波动的时候。

　　主要风险因素国企改革进展不及预期。