化工：推荐三大龙头企业 荐3股

　　[摘要]

　　8月2日，PVC价格出现上涨，行情火热不亚于气温。（1）百川资讯数据显示，电石法PVC树脂华东地区平均价格上涨110元/吨至6925元/吨。（2）根据我们跟踪，8月2日上午，国内PVC市场气氛好转，受到期货大幅飙升影响，华东及华南市场封盘增多，报价瞬间拉涨100元/吨以上，北方市场也受到影响，价格上涨30-50元/吨。5型普通电石法PVC树脂华东市场主流自提价为6950-7050元/吨，华南市场主流自提价为7020-7050元/吨，山东市场主流送到价为6750-6810元/吨，河北市场主流送到价6690-6800元/吨。

　　PVC企业目前库存少，欠单多。根据我们了解，目前PVC企业自身的产品库存少，仍有欠单要归还。

　　需求端分析：上半年新开工面积增长10.6%带动需求端向好，华东华南主要PVC仓库库存持续下降显示国内需求向好趋势仍然延续。今年上半年房地产行业景气度较好，房屋新开工面积上半年累计同比增长10.6%，带动了氯碱行业的整体消费，其中，需要消耗烧碱的氧化铝今年上半年产量累计同比增长19.70%，PVC今年前五个月表观消费量同比增速超过11%。预计下半年房屋新开工面积增速会继续保持目前的增速，拉动PVC的需求。另外，截止7月28日华南地区主要PVC仓库库存量4.2万吨，周环比下降0.2万吨；华东地区主要PVC仓库库存量10.8万吨，周环比下降0.7万吨，下游市场的低库存仍在持续，显示国内需求向好的趋势仍然在延续。

　　进出口情况分析：进口依存度仅5%，8月是PVC传统出口旺季，出口量预计不会太低。我们观测历史数据发现每年的3月和8月是PVC出口的旺季，预计今年8月PVC的出口量也不会太低。

　　僵尸企业被彻底废去武功，PVC行业出现冰火两重天。目前国内PVC行业的僵尸企业约占总产能的30%，均因为工艺落后、环保不达标、上游电石供应不足等因素而停产，其余符合开工条件的企业则基本处于满负荷生产状态。比如冀中集团旗下的金牛化工40万吨PVC项目截止2015年末在建工程进度达98%，但2015年以来PVC项目并未进行PVC生产。

　　安全环保政策短期影响力上升。7-10月全国开展安全生产大检查，目前西北地区受到安检影响，各地的电石采购价普遍上涨。另外，7-8月将会有庆祝内蒙古自治区政府成立70周年活动，安全检查的力度都将加大。

　　电石法PVC企业分析：西北一体化企业具有成本优势，一定程度上弥补运费成本。不同PVC企业之间的成本差距非常明显，从直接成本角度考虑，具有煤矿、盐、石灰石矿、自备电厂的新疆企业成本最低（部分企业需要外购石灰石），其次是内蒙地区企业，大多需要外购原料盐。除了西北地区的企业之外，其余企业大多需要外购电，其用电成本是自发电企业成本的2-3倍。但是考虑到PVC主要消费地是华东华南地区，还需考虑运费因素，内蒙企业将会相比于新疆企业有一定优势。总体而言，西北地区的新疆、内蒙企业盈利能力强于大多数其他企业。