美经济“见顶”隐忧挥之不去

　　2018年全年的美国经济增长高达3%以上，但美国经济即将面临衰退的声音近来甚嚣尘上。很多市场人士警告称，短期内的经济衰退并非不可避免，但2020年美国出现衰退的风险却大幅增加。

　　对于什么是美国经济已见顶的先兆，市场各方也展开热议。近期，美国国债近期远期收益率息差、长短期美债收益率倒挂、商业银行存贷利差等数据均被市场人士提及，被认为是更“可靠”预测美国经济后市的领先指标。

　　美债近期远期息差惊现负值

　　美国国债近期远期收益率息差——18个月和3个月美债远期收益率之差美国时间1月2日-4日均出现负值，为2008年3月以来首次出现负值，最低曾跌至-0.0948基点。

　　2018年7月，美联储经济学家英格斯特姆和夏普联名发表《美国国债近期远期收益率息差：领先指标较少被扭曲》的研究文章。文章指出，美债近期远期收益率息差是一项领先的指标，它反映的是较少被扭曲的实情，相比2年和10年期美债息差这种长期息差，该指标的预测性更强。

　　两位经济学家认为，该指标预测能力表明，当市场参与者预期并定价货币政策在接下来的12-18个月出现宽松时，这表明经济衰退很可能即将来临。若美国国债近期远期收益率息差转为负值，意味着市场认为“未来多个季度”货币政策会宽松，因为“决策者要对已发生的衰退或衰退的威胁做出回应”。

　　文章提供的历史数据显示，当该指标走低时，美国经济在上世纪70、80、90年代以及2000年、2008年都出现了衰退。在经济衰退期，美联储基本都采取了降息举措。