全球降息潮来袭 大类资产按图索骥

　　全球正掀起一轮前期潮！5月以来，马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚和印度等国先后降息。6月18日，欧洲央行行长德拉吉释放了明确的货币宽松信号。站在新的货币宽松周期的起点上，投资者应该如何布局大类资产？

　　超级议息周来临

　　6月18日，在葡萄牙辛特拉举行的ECB央行论坛上，德拉吉表示，如果通胀始终不达目标，欧洲央行将降息或者重启资产购买计划。欧元区经济下行压力和通胀预期持续低迷，促使欧央行官员考虑货币宽松的措施。德拉吉甚至暗示，短期内将容忍通胀超过2%，以弥补近年来通胀长期低于目标的情况。

　　浙商证券分析师孙付表示，德拉吉在10月底任期届满之前，大概率会进行降息。降息时点还存在一定的不确定性，预计最早在7月25日，降息幅度为10个基点。

　　德拉吉发表讲话之后，国际金融市场反应强烈。法国、瑞典、奥地利三国10年期国债收益率首次跌至0%，跌幅均超10基点，美国10年期国债收益率进一步走低。欧元兑美元跌0.22%报1.1193美元，创5月底以来新低。

　　5月以来，全球正掀起一轮降息潮，马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚和印度等国先后降息。宝城期货研究所所长程小勇表示，当前全球经济增速放缓已得到很多指标验证，包括美国、欧元区、日本在内制造业PMI已连续几个月走低，其中欧元区制造业PMI已跌至50以下。美国就业市场强劲的态势已经被5月非农就业远逊于预期而打破。包括美联储、欧洲央行在内的主要央行都对降息持开放的态度。如果考虑到欧美和日本通胀温和的因素，全球货币政策就算没有进入新一轮宽松，也不大可能继续收紧。

　　程小勇认为，中国货币政策可能进入了观察期，主要是由于一季度货币和财政政策发力，已经提前采取了结构性宽松的举措。