中信证券明明团队：短期逆周期调节政策可能加速回归常态

　　中证网讯（记者 罗晗）中信证券明明团队20日发布研报称，短期逆周期调节政策可能加速回归常态。

　　明明团队指出，经济数据超预期后，股市走弱而债市走强，一定程度上缘于市场对于宽信用政策退出的担忧，尽管结构性矛盾仍然存在，但目前经济总量已经非常接近正常区间，政策层开始关注防风险。

　　明明团队认为，经济数据超预期之后，宽信用政策边际收敛的信号显现，政策开始关注风险。从宏观层面上看，社融-名义GDP的缺口意味着宏观杠杆率的增加，进一步意味着经济总体的债务压力增大。此外，经济基本面回升的方向已经确定，宽信用阶段性目标大概率可以实现，此时宽信用的边际效用有所下降。货币政策宽信用的脚步也大概率有所放缓，货币政策存在逐步回归常态的可能性，这也是“逆周期调节”应有之义。